11月15日，江西江南新材料科技股份有限公司（以下简称“江南新材”）行将给与上交所上市审核委员会审核。

据招股书，江南新材主要从事铜基新材料的研发、坐褥与销售。公司中枢家具包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三人人具类别，家具产业链终局涵盖通讯、意料机、破费电子、汽车电子、工业适度和医疗、航空航天、新动力、有机硅等繁密界限。

这次IPO，江南新材拟公开刊行不超越3,643.63万鼓吹说念主民币浅显股A股，召募38,436.88万元，永诀用于“年产1.2万吨电子级氧化铜粉莳植神态”“研发中心莳植神态”“营销中心莳植神态”以及补充流动资金。

在列队工夫，江南新材被交游所下提问询函，触及公司第一大供应商；毛利较低；铜球收入订价公允性等，尤其体恤公司资金紧缺问题。

资金紧缺被问询

在问询函中，交游所体恤到截止2022年9月底，江南新材各期末应收账款期后回款比例永诀为99.99%、99.918%、99.998%和97.295%；公司存在获取生意承兑汇票后由应收账款转为应收单据的情形，2022年6月末，已贴现未到期应收单据金额为24,259.47万元。

同期证据期各期贴现的信用等第一般的生意银行承兑的银行承兑汇票金额永诀为14,039.78万元、18,650.12万元、38,610.13万元和28,984.78万元，范围捏续上升，公司相情愿担了高额贴现利息用度；2019年，公司实控东说念主曾向一又友借债500万元并拆借给公司用于日常磋磨，并屡次向亲戚一又友借债购买大额存单用于为公司提供质押。

交游所条目公司证据证据期各期末应收账款回款中试验为单据回款的情况；连合经常单据贴现，实控东说念主对外借债为公司提供小额磋磨资金、借债提供质押物等情况，分析公司日常资金弥留的风险，分析对公司日常磋磨的影响，必要时表露磋磨资金弥留的风险并作漏洞事项辅导。

江南新材暗意，为止2024年5月31日，证据期各期末公司应收账款回款中的单据回款均为银行承兑汇票。证据期各期末，期后单据回款金额永诀为22,490.02万元、19,401.30万元和20,699.86万元，单据回款占期末应收账款余额比例永诀为32.18%、26.09%和21.02%，单据回款比例逐期裁减。

江南新材以为，单据贴现和应收账款保理资金本钱较低于银行短期借债本钱，属于畅达性和变现本事强的金融用具，平凡为企业改善现款流的常用妙技。而证据期公司存在的实控东说念主借债和关联方提供银行质押贷款为偶发性步履，上述事项对公司日常磋磨不存在漏洞影响。

江南新材强调，证据期内，公司处于高速发缓期，产销范围逐年大幅升迁，磋磨性应收神态范围大幅升迁，从而耗用了磋磨行径现款流。为了匹配业务范围的增长，公司需提前备货，存货的期末余额跟着业务范围的增长而增多，合座加大了资金需求。另外，字据上海有色市集SMM1#电解铜现货价钱的关联数据。

证据期内，铜价平均价钱（不含税）永诀为6.07万元/吨、5.96万元/吨和6.04万元/吨，巨额交游市集铜价存在波动，导致公司资金需求较大。公司通过上述单据贴现、应收账款保理、实控东说念主借债、银行贷款等式样来应酬公司业务范围增长和巨额交游市集铜价高潮带来的资金需求增长。公司单据贴现主要系银行承兑汇票贴现，其资金本钱较低于短期银行借债，且公司单据贴现利率与市集单据各季度平均贴现利率范围比较较为合理。

对于资金弥留问题，江南新材以为，单据贴现和应收账款保理获取的资金基于企业司帐准则的关联条目手脚筹资行径现款流量列报，证据期各期，公司归附单据贴现及应收账款保理影响后的试验磋磨行径现款流量净额永诀为-13,257.44万元、8,468.91万元及4,538.39万元，试验磋磨行径现款流情况有所改善。故日常资金弥宽恕况和风险均减少。

在招股书中，江南新材暗意，证据期内，公司磋磨行径产生的现款流量净额永诀为-56,997.78万元、-57,955.77万元、-82,164.27万元和-44,537.23万元，公司磋磨行径产生的现款流量净额捏续为负，主要原因包括证据期内公司磋磨范围上升导致运营资金需求范围快速增长；公司与供应商、客户结算式样存在相反，部分单据贴现及应收账款保理在筹资行径现款流量中列示。

与炬能新材交游被质疑

除资金弥留外，交游所还体恤到江南新材与炬能新材的交游情况。炬能集团系证据期内公司第一大供应商，与江南新材2013年运转合营，其子公司炬能新材端庄炬能集团内的铜加工业务。

炬能新材建立后从事磷铜杆加工业务并主要向江南新材销售，2019年至2022年6月完了收入13.79亿元、11.78亿元、13.28亿元和6.23亿元，其中向江南新材销售金额占比永诀为97.53%、96.17%、82.37%和64.80%。

磷铜杆系江南新材坐褥铜球家具历程中的中间材料，江南新材具备自产本事，而炬能新材建立后主要通过向江南新材租借厂房和开导开展坐褥；字据炬能集团公司债公告显现，集团内铜加工业务捏续赔本，2019年至2021年毛利率永诀为-7.23%、-3.98%、-4.86%，2022年1-6月炬能新材还是处于赔本状态（未表露毛利率）。

证据期各期末，公司存货组成华夏材料组成比例在50%傍边，与同业业公司存货够原材料占比巨额低于20%的情况不一致。

交游所就上述内容，条目江南新材证据自产和外购家具比例，外购的数目、金额及主要供应商，向炬能新材采购的比重，同期与其他供应商供应价钱的相反情况；公司向炬能新材出租开导的产能占公司磷铜杆加工产能的比重，在具备自产本事，且在公司总体产能接近满载的情况下出租坐褥开导的合感性；炬能集团运转磋磨磷铜杆加工业务的时候，炬能新材的磋磨及财务情景，该业务开展对集团总体磋磨功绩的影响，赔本从事该业务并主要为江南新材供货的合感性，向其他客户供货价钱与对江南新材供货价钱的相反等8个问题。

江南新材暗意，在炬能新材建立之前，公司已在2013年和炬能集团建立了合营联系。公司主要向炬能有色采购贸易型铜材，主要采购材料类型为电解铜。磷铜杆订价款式为“铜价+加工费”，公司和炬能集团在订价基准日详情价钱，以公开市集电解铜的现货价钱或沪铜期货实时价钱手脚订价基础，加上固定的200元/吨（含税）加工费，手脚最终的采购价钱。自双方合营以来，公司采购磷铜杆的加工费水平莫得发生变化。电解铜的采购价钱主要参考订价基准日的市集价钱协商详情。

磷铜杆为公司坐褥磷铜球（角）家具历程中的中间半制品，公司存在部分外购磷铜杆的情形，公司自产和外购磷铜杆材料自己不存在本质相反；公司以为，证据期内，铜价波动相对较大，采购价钱受采购时点影响较大，对于不同供应商，平直比较平均采购价钱并不或者很好的体现价钱相反，为剔除采购时点的影响，不错用市集加权价钱和平均采购价钱进行比较。

由上表可见，公司磷铜杆供应商的平均采购价钱基本上略高于市集加权价钱，订价具有公允性。

证据期内，洽商出租开导的产能后，公司向炬能新材出租开导产能占公司磷铜杆加工产能的比重在15%~20%之间，占比相对不高。2021年，炬能新材从公司租借开导的产能占其总产能的比例在55%傍边，2022年和2023年租借开导产能占其总产能的比例较2021年有所上升，主要系炬能新材自购开导较为老旧，未能实时更新难得，性能相对较差，产能减少所致，江南新材强调，公司和炬能新材之间的合营具有连结一惯性，安妥双方的利益诉求，具有生意合感性，且炬能新材未赔本从事铜加工业务向公司供货，具有生意合感性。

在公司将上述开导出租给炬能新材前，公司使用该等开导用于铜球系列家具的坐褥，升迁公司铜球系列家具产能。在满足自有家具产能的情况下，公司将上述开导出租给了炬能新材。租借后，前述出租开导一直由炬能新材使用和难得，炬能新材使用该等开导坐褥磷铜杆家具。在开导租借前后，公司不存在与炬能新材混用机器开导的情况。

对于东说念主员双方任职，江南新材暗意，不存在职工同期在公司和炬能新材双方任职、领薪或交纳社保公积金的情况。此外，公司与炬能新材在东说念主员搞定、坐褥搞定等方面领有各自的搞定轨制，东说念主员和坐褥历程相互孤苦，不存在一方东说念主员协助另一方进行坐褥的情况。综上，公司和炬能新材不存在东说念主员混用的情况。

同期炬能新材仓库位于公司铜球厂区西南角的单独区域j9九游会，其采购的原材料及产制品磷铜杆放手于其仓库中；在关联开导出租给炬能新材工夫，公司不存在与炬能新材共用关联开导的情况，况且炬能新材未替江南新材承担本钱用度，对于公司后续IPO进度，财闻网将无间体恤。

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