（原标题：摩根资管：预测好意思联储下半年或降息三次 A股红利钞票中永久施展仍将延续）

21世纪经济报谈记者 黎雨辰 北京报谈

4月10日好意思国劳工部公布的最新经济数据自满，本年3月好意思国CPI同比高潮3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点。经济数据的超预期施展，让市集对降息的预测再度生变。

不外凭据摩根钞票惩处预测，尽管好意思联储于2024年的降息具体时点会相对后延，但多方成分综互助用下，降息仍有望在后半年开启。

日前，摩根资管发布了最新一期《环球市集纵览》，在4月11日的媒体同样会中，摩根钞票惩处中国资深环球市集策略师蒋先威默示，从现时增长趋势看好意思国经济仍保捏韧性，瞻望好意思联储在2024年中期启动降息，可能为股票和债券提供较积极的环境。

在A股市集方面，摩根资管则以为，压制A股估值的负面成分也将在年内缓缓缓解。其中摩根资管中国基金司理韩秀一尽头指出，在我国低利率环境中，仍是捏续火热了一段时期红利钞票，中永久其“类债”属性仍有望捏续受到资金贵重。

有望后半年开启降息

“好意思国脉年仍有可能启动三次、累计75基点的降息，但有计划到现时好意思国的通胀数据自满通胀仍然有一些的粘性，降息的具体时点会相对后延。”4月11日会中，蒋先威分析称，凭据团队的进一步预测，几次降息或会在本年7月、9月、11月和12月的几次好意思联储会议中完成。

在蒋先威看来，相沿上述降息预测的原因，中枢在于其团队以为好意思国经济会于本年下半年出现经济走缓。而好意思联储最早在6月或7月开启的降息看成，更多地带有对这一走缓的“贵重性”。

在家庭浪掷开销的支捏下，好意思国经济保捏活跃增长，但疫情以来支捏住户浪掷的逾额储蓄已权臣下跌，数据也自满好意思国部分浪掷者已出现信用卡债务违约。投资方面，东谈主工智能和科技行业仍能完了建壮的投资开销，但融资成本上升会在更广范畴内按捺成本开销。

在金融体系方面，一些地区性银行钞票欠债表则靠近潜在压力，尽管好意思联储和好意思国财政部领有缓解金融体系系统性风险的器具，但银行钞票欠债表的疲软可能会安稳银行的放贷智力，进一步牵累实体经济。

针对近期市集较为暖和的黄金走势，蒋先威则指出，原则上好意思元利率的下行才会带动黄金价钱的上行，但现时好意思元指数的坚挺与黄金价钱新高同期出现，其态势与黄金的货币属性有所背离，因此不错判断，近期更多是黄金的商品属性——即供需关系——在带动本轮黄金的高企。

连年来，全球市集黄金供给自由，但以列国央行为首对黄金的需求却捏续加多，如俄罗斯央行增捏黄金以寻求与好意思元钞票脱钩、土耳其央行增捏黄金以抗通胀、我国央行增捏黄金以进一步构建多元化钞票等。需求巨大于供给催生新一轮黄金牛市，并招引个东谈主投资者进一步追入市集。

“从中永久来看，咱们以为在好意思联储启动本色降息之后，有可能再无间带动另外一轮黄金行情，但有计划到现在黄金合座估值相配高，也与货币属性事实上出现背离，需要短期暖和这一风险，是以咱们并不提议宇宙对黄金成就过高的比重。”蒋先威称。

A股红利策略仍有永久契机

在国内A股方面，蒋先威则以为，投入2024年国内成本市集支捏策略力度加大，高景气板块缓缓波及周期底部区域，供需条目开动改善，将推进A股估值设立行情开启。

具体投资契机而言，新质出产力和科技国产替代的关联策略有望提振关联行业需求，通讯、半导体、AI关联行业或将从中受益。同期，浪掷和开导更新的具体策略要领缓缓落地，汽车和家电行业有望赢得支捏。

从盈利细目性角度，关联行业龙头的成就价值仍是开动理会。除了偏周期行业的契机，高股息公司的行情也可能在2024年捏续。在经济触底回升的初期，部分高股息公司的盈利细目性更高，有助于对冲周期和成长股行情的高波动性。

值得一提的是，在市集行情缓缓企稳回升下，红利钞票的热度又是否还将延续？对此，韩秀一给出的谜底是确信的。

韩秀一默示，和好意思股市集比较，脚下我国的红利家具限制仍有较大的发展空间。“现在中国A股红利基金家具的总限制，大约极度于好意思国第十大红利家具的单只限制，大约在1000亿元驾驭。”他指出，在往日两年好意思国捏续的高利率环境下，好意思国的红利基金合座限制依然保捏了自由，因此在国内现时的低利率环境下，信赖红利家具的供接纳投资仍会是一个较为永久的经由。

从资金成就来看，数据自满，2021年以来我国十年期国债收益率捏续下行，而在这一配景下，股息率跨越无风险利率的公司更能招引价值投资者。社会资金的大类钞票成就倾向于向预期收益率更高且相对自由的红利类钞票改革。

在投资中，红利策略愈加暖和上市公司的分成施展。而由于永久捏续自由现款分成的高股息率上市公司时时具备松懈的基本面、相对充沛的现款流、自由的盈利智力等特征，红利策略具有比较昭彰的价值格调，且自然具有较好的防护属性。旧年来，跟着策略的缓缓教导，A股合座分成水平也稳中有升，红利类钞票有望迎来估值进步。

与此同期韩秀一也强调，红利策略并非单一熊市策略，其在永久同样优于市集施展。以中证红利指数为例，红利策略的内核在于重仓行业（以顺周期+基建+公用行状板块为主）的结构性行情，因此在牛/熊/震憾市均有可能跑赢市集。