华尔街见闻

　　好意思银分析师John Murph示意，对特斯拉2025年及之后的增永久景有信心，自动驾驶与机器东说念主业务将引颈增长，FSD取得权贵进展，继承率正在增多，Optimus树立估量加快，来岁新车型将扩大可获取商场总范围（TAM）。

　　隔夜特斯拉创下两年新高，多家券商纷繁上调该公司方针价，好意思银分析师在参不雅特斯拉得州超等工场后，更是将特斯拉方针股价上调50至400好意思元。

　　好意思国银行分析师John Murph在周四的求教中示意：

参不雅了马斯克位于好意思国得州Austin的超等工场后，包括与投资者筹划部门会面、工场参不雅和试驾体验，对其2025年及之后的增永久景有信心，原因是以为自动驾驶与机器东说念主业务将引颈增长。

　　Murph进一步示意：

特斯拉有望不竭升迁利润率，当今利润率主要由硬件运行，但跟着全自动驾驶（FSD）软件、充电干事的增长，将更多转向升值软件。

估量特斯拉的销售额在2026年将达到1231.71亿好意思元，贸易利润率有所改善。估量净收入妥协放现款流将在2025年和2026年权贵增长。咱们重申买入评级，并将方针价从350好意思元升迁至400好意思元，基于60倍的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）倍数。

　　FSD取得权贵进展，Optimus树立估量加快

　　Murph在求教中指出，特斯拉展示了FSD技巧的权贵跳动，将来有望推出自动驾驶出租车业务：

特斯拉的FSD技巧在格外路况下阐发出色，估量搅扰频率将降至每1万英里一次，这接近安全推出自动驾驶出租车业务的要求。

当作参考，Waymo的机器东说念主出租车干事在达到每17000英里搅扰一次的里程碑之前就也曾在运营，特斯拉服气跟着其东说念主工智能预计才气（落拓10月底已装置并激活50000个H100芯片）的增长，它将很快达到这一里程碑。

　　估量来岁，Murph估量，新车型将扩大可获取商场总范围（TAM），全自动驾驶（FSD）的继承率正在增多：

特斯拉贪图在2025年上半年推出一款资本更低的车型，这将增多可获取商场总范围，估量这款车的资本将低于3万好意思元，包括当今在好意思国可赢得的7500好意思元电动汽车税收抵免。特斯拉还说明，低资本车型不会是其2025年惟一的新车型。

此外，FSD的继承率正在高涨，落拓2023年第一季度，特斯拉在180万辆合适条件的车辆上有40万订阅用户，在2024年第二季度和第三季度，订阅用户的数目增长速率杰出了合适条件的车辆数目。特斯拉之前曾为FSD收取几千好意思元的预支用度，但自从改为订阅形式后，FSD的继承率增长得更快。

　　此外，Optimus的树立或将加快，Murph示意：

Optimus当今用于工场内的4680电板单位分拣，并正在测试多种使用场景。特斯拉贪图到2025年底在其工场里面署1000个Optimus机器东说念主，Optimus当今只占特斯拉预计资源的个位数百分比，跟着机器东说念主出租车技巧的老练，这将加快机器东说念主技巧的发展，并在2026年及以后升迁分娩效果。

　　风险请示及免责条件

　　商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未探讨到个别用户特别的投资方针、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何认识、不雅点或论断是否合适其特定情状。据此投资，株连自诩。

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